上周铜价以承压下探为主，周五价格略有反弹，价格压力主要来自于宏观层面海外压力加息预期增加以及南非变种毒株扰动风险，市场情绪偏谨慎。价格在周四探底但未跌破68500元/吨，基本面支撑仍在，但驱动尚未到来。临近年关，消费端的改善难以造成累库，强现实格局不改，待库存矛盾进一步凸显，或将驱动价格上行，当前仍不过分看空铜价。

   　供需上看，镍的供给压力暂时不大，菲律宾雨季来临，镍矿发运与装船均出现季节性下滑，印尼镍铁当前释放力度不大，整体供给压力有限，压力来自后期印尼镍投产；需求端，10月后不锈钢逐步复产，12月不锈钢排产环比继续回升，新能源方面，新能源汽车销量大幅增长，镍盐需求持续表现强劲，强劲需求推动下，全球镍库存持续下滑。需求端不利因素是Omicron病毒，可能减缓全球经济增长，经济增长的不确定性增加，不利需求强劲增长。